Theo báo cáo của William Blair, vàng có thể nhanh chóng quay trở lại trên mốc 5.000 USD/ounce nếu giá dầu thô giảm về vùng 80–85 USD/thùng. Trong khi đó, Lombard Odier dự báo vàng có thể đạt 5.400 USD/ounce trong vòng 12 tháng, dựa trên kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng chính sách khi ông Kevin Warsh có thể tiếp quản vị trí Chủ tịch Fed vào tháng 5. Hiện giá vàng giao ngay đang quanh mức 4.700 USD/ounce.

Giá vàng đã trải qua một năm đầy biến động, từng tăng tới 25% trước khi chiến sự tại Iran xóa sạch phần lớn mức tăng này. Xung đột đã đẩy giá dầu vượt 100 USD/thùng, làm dấy lên lo ngại về lạm phát tăng tốc và nguy cơ thắt chặt tiền tệ từ các Ngân hàng Trung ương.

Vàng thường biến động ngược chiều với lãi suất. Trong năm 2025, kim loại quý này đã tăng tới 65% - trở thành tài sản có hiệu suất tốt nhất - khi các Ngân hàng Trung ương và quỹ đầu cơ tăng mạnh nắm giữ trong bối cảnh lo ngại về tính bền vững tài khóa của các nền kinh tế lớn.

“Nếu căng thẳng địa chính trị dịu xuống, thị trường nhiều khả năng sẽ sớm quay lại kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Đây là yếu tố hỗ trợ tích cực cho giá vàng”, ông Aakash Doshi, Giám đốc chiến lược vàng tại State Street Investment Management, nhận định. Ông cũng cho rằng việc Fed có thể chuyển sang lãnh đạo mới với quan điểm thiên về nới lỏng sẽ làm tăng khả năng thay đổi chính sách theo hướng có lợi cho vàng.

Nguồn cung dầu có thể sớm được cải thiện khi Iran phát tín hiệu sẵn sàng mở lại eo biển Hormuz có điều kiện. Truyền thông Iran cho biết nước này đang xây dựng cơ chế phối hợp với Oman để quản lý lưu thông và thu phí tàu thuyền qua lại. Đây là tuyến hàng hải chiếm khoảng 20% lưu lượng dầu toàn cầu.

Tuần trước, Tổng thống Donald Trump cho rằng chiến sự có thể kết thúc trong 2–3 tuần, dù sau đó ông lại phát tín hiệu cứng rắn hơn khi tuyên bố sẽ gia tăng các cuộc tấn công nhằm vào Iran.

Triển vọng ông Kevin Warsh lãnh đạo Fed cũng được xem là yếu tố hỗ trợ vàng. Cựu Thống đốc Fed này gần đây đã thay đổi quan điểm “diều hâu”, cho rằng lãi suất trung lập nên thấp hơn do trí tuệ nhân tạo góp phần tạo áp lực giảm phát.

“Vai trò tài sản trú ẩn của vàng vẫn còn nguyên và điều này có thể giúp giá phục hồi trong các quý tới. Chúng tôi cũng coi vàng là công cụ phòng hộ hiệu quả, giống như một dạng ‘bảo hiểm’ trong những thời điểm bất ổn”, bà Alexandra Symeonidi, chuyên gia phân tích tại William Blair, cho biết.

Diễn biến lao dốc gần đây của giá vàng chủ yếu do hoạt động chốt lời và đóng vị thế, thay vì thay đổi các yếu tố nền tảng. Trong tháng 3, vàng đã giảm 12% - mức giảm mạnh nhất kể từ năm 2008 - khi kỳ vọng thắt chặt tiền tệ và đồng USD mạnh lên làm giảm sức hấp dẫn của kim loại quý.

Một số quỹ đầu cơ đã bán vàng để đáp ứng yêu cầu ký quỹ sau khi thua lỗ ở thị trường chứng khoán và các tài sản khác. Đồng thời, một số Ngân hàng Trung ương cũng bán ra để cải thiện thanh khoản. Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ được cho là đã giảm dự trữ vàng khoảng 54 tấn kể từ khi xung đột Trung Đông bùng phát nhằm hỗ trợ đồng nội tệ.

Giá vàng từng đạt đỉnh kỷ lục 5.417,21 USD/ounce vào ngày 28/1, khi nhà đầu tư đổ xô vào chiến lược phòng ngừa rủi ro suy giảm giá trị tiền tệ, trong bối cảnh nợ công tại các nước phương Tây gia tăng và chính sách của Nhà Trắng thiếu ổn định.

Các yếu tố cấu trúc hỗ trợ vàng từ giai đoạn 2024–2025 tiếp tục được củng cố bởi xung đột Mỹ–Israel với Iran, khi chiến sự có thể khiến nợ công tăng cao và thâm hụt ngân sách mở rộng. Theo State Street, chi phí lãi vay của Chính phủ Mỹ đã lần đầu vượt 1.000 tỷ USD, trong khi tổng nợ liên bang đạt 39.000 tỷ USD vào cuối tháng 3.

“Trong trung hạn, sức hấp dẫn của vàng vẫn được duy trì. Chúng tôi kỳ vọng môi trường giá và nhu cầu đa dạng hóa tài sản sẽ thúc đẩy các Ngân hàng Trung ương gia tăng mua vàng trong nửa cuối năm”, bà Symeonidi nhận định.