Những "mỏ vàng" trong hệ sinh thái dịch vụ phụ trợ

Trong bức tranh tài chính tươi sáng của hãng hàng không quốc gia, các đơn vị thành viên đóng vai trò là "bệ đỡ" quan trọng. Theo báo cáo thường niên 2025, hệ sinh thái gồm 15 công ty con (với tỷ lệ sở hữu từ 51% đến 100%) đã đóng góp nguồn thu khổng lồ. Nếu không tính Pacific Airlines, 14 đơn vị còn lại đã mang về doanh thu hơn 49.710 tỷ đồng.

Tổng lợi nhuận trước thuế của nhóm công ty này đạt khoảng 2.690 tỷ đồng, tăng trưởng ấn tượng gần 54% so với năm 2024. Kết quả này minh chứng cho sự phục hồi bền vững của mảng dịch vụ phụ trợ, từ cung ứng nhiên liệu, suất ăn đến bảo dưỡng và logistics.

Đáng chú ý, "con gà đẻ trứng vàng" Skypec (Công ty TNHH MTV Nhiên liệu hàng không Việt Nam) tiếp tục giữ vững vị thế quán quân. Với doanh số cung ứng hơn 1,75 triệu tấn nhiên liệu (tăng gần 10%), Skypec lãi trước thuế hơn 605 tỷ đồng, tăng tới 125%. Đây là mức lợi nhuận tiệm cận giai đoạn đỉnh cao trước đại dịch, củng cố vị thế của đơn vị đang cung cấp nhiên liệu cho gần 100 hãng hàng không quốc tế tại Việt Nam.

Sự bứt phá đồng bộ của các đơn vị thành viên

Không chỉ có Skypec, nhiều "mắt xích" khác trong chuỗi cung ứng của Vietnam Airlines cũng ghi nhận lãi hàng trăm tỷ đồng. Tại các cửa ngõ hàng không lớn nhất cả nước, hai doanh nghiệp dịch vụ hàng hóa là NCTS (Nội Bài) và TCS (Tân Sơn Nhất) lần lượt báo lãi 478 tỷ đồng (tăng 45%) và 432 tỷ đồng (tăng 12%).

Các mảng dịch vụ mặt đất và kỹ thuật cũng đóng góp đáng kể vào lợi nhuận chung:

VIAGS: Công ty chuyên phục vụ tại nhà ga hành khách và hàng hóa ghi nhận 358 tỷ đồng lợi nhuận, tăng 45%.

VAECO: Đơn vị bảo dưỡng, sửa chữa tàu bay đạt lãi 309 tỷ đồng, tăng 13%.

VACS: Mảng cung ứng suất ăn hàng không mang về gần 226 tỷ đồng.

TECS: Hãng chuyển phát hàng hóa đóng góp hơn 107 tỷ đồng lãi trước thuế.

Theo thống kê, có tới 8 công ty con đạt tăng trưởng lợi nhuận ở mức hai chữ số. Ngược lại, chỉ có số ít đơn vị sụt giảm nhẹ như Vinako (giảm 0,7%) hay AITS (giảm 16,5%) do đặc thù thị trường dịch vụ công nghệ thông tin và giao nhận quốc tế có nhiều biến động.

Thách thức từ biến động địa chính trị và giá nhiên liệu

Năm 2025 chứng kiến sự bùng nổ của Vietnam Airlines với tổng doanh thu hợp nhất đạt khoảng 123.000 tỷ đồng, tăng 10% so với năm trước. Hãng đã khai thác hơn 156.300 chuyến bay, vận chuyển trên 25,6 triệu lượt khách nhờ việc mở rộng 14 đường bay quốc tế mới đến châu Âu, Đông Bắc Á và Trung Đông.

Đà tăng trưởng này tiếp tục kéo dài sang quý I/2026 với mức lãi trước thuế khoảng 4.680 tỷ đồng, chủ yếu nhờ cao điểm Tết và sự khởi sắc của các tuyến bay dài đi châu Âu.

Tuy nhiên, "bầu trời" kinh doanh những tháng cuối năm 2026 dự báo sẽ có nhiều mây mù. Xung đột tại Trung Đông đang đẩy giá nhiên liệu Jet A1 lên mức cao kỷ lục, có thời điểm vượt 240 USD/thùng – gấp ba lần mức thông thường. Với đặc thù nhiên liệu chiếm 30-40% chi phí khai thác, Vietnam Airlines ước tính mỗi khi giá dầu tăng 1 USD/thùng, chi phí vận hành sẽ đội lên khoảng 300 tỷ đồng mỗi năm. Để ứng phó, hãng đang chủ động xây dựng kịch bản điều hành linh hoạt, tối ưu hóa mạng bay và kiểm soát chặt chẽ chi phí để bảo vệ biên lợi nhuận trước những "cơn gió ngược" từ thị trường năng lượng toàn cầu.