Bức tranh kinh doanh nửa đầu năm 2026 và gánh nặng quá khứ

Theo báo cáo tài chính soát xét giữa niên độ 2026, VETC ghi nhận doanh thu 327,1 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm, tăng 17,3% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp đạt 53,2 tỷ đồng, tăng gần 9% so với cùng kỳ.

Mặc dù kết quả kinh doanh tích cực, tính đến ngày 30/6, VETC vẫn ghi nhận khoản lỗ lũy kế hơn 420,47 tỷ đồng, giảm 47,85 tỷ đồng so với thời điểm cuối năm 2025. Vốn chủ sở hữu của công ty ở mức 272,4 tỷ đồng, trong khi vốn điều lệ đạt 747,4 tỷ đồng. Khoản lỗ khổng lồ này chủ yếu hình thành trong những năm đầu triển khai hệ thống thu phí không dừng (ETC) khi doanh nghiệp phải đầu tư nguồn vốn lớn vào công nghệ, thiết bị và hạ tầng.

Bắt đầu triển khai từ năm 2015, VETC từng duy trì chính sách dán thẻ eTag miễn phí trên toàn quốc nhằm mở rộng lượng phương tiện sử dụng. Hậu quả là trong giai đoạn 2016-2022, doanh nghiệp liên tục kinh doanh thua lỗ, với mức lỗ cao nhất lên tới khoảng 300 tỷ đồng vào năm 2020. Áp lực tài chính lớn từng khiến Tập đoàn Tasco - đơn vị nắm giữ hơn 99% vốn VETC - tính đến phương án trả lại dự án cho Bộ Giao thông Vận tải.

Sự chuyển mình mạnh mẽ và chiến lược mở rộng dịch vụ

Tình hình bắt đầu thay đổi tích cực từ năm 2022 khi hệ thống ETC được triển khai đồng bộ trên toàn quốc. Việc thu phí dán thẻ được áp dụng giúp VETC cải thiện dòng tiền và từng bước gia tăng nguồn thu. Bước ngoặt tiếp theo đến vào tháng 4/2023 khi công ty chính thức được cấp phép cung cấp dịch vụ trung gian thanh toán. Nhờ đó, VETC bắt đầu có lãi từ năm 2024 và đạt đỉnh lợi nhuận 136,3 tỷ đồng trong năm 2025, cao gấp 6 lần năm trước đó. Tổng doanh thu năm 2025 cũng đạt 666 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ.

Để tối ưu hóa hệ sinh thái sau giai đoạn phổ cập ETC, VETC đã mở rộng sang nhiều dịch vụ thanh toán liên quan đến giao thông như thanh toán đỗ xe, tìm kiếm và trả phí sạc xe điện, xăng dầu, bảo hiểm và cứu hộ ôtô. Hiện tại, doanh nghiệp này chiếm tới 75% thị phần thu phí không dừng tại Việt Nam. Hệ thống của VETC kết nối 136 trạm với 765 làn, xử lý bình quân 1,8 triệu giao dịch mỗi ngày và có những lúc cao điểm lên tới 2,3 triệu giao dịch/ngày. Đáng chú ý, trong tổng số khoảng 6 triệu chủ xe ô tô tại Việt Nam, VETC có 4,3 triệu khách hàng sử dụng ứng dụng và 3 triệu khách hàng dùng ví điện tử.

Áp lực nợ vay và sự đồng hành của dòng vốn ngoại

Bên cạnh nỗ lực thu hẹp lỗ lũy kế, VETC vẫn phải gánh khoản nợ phải trả lên tới hơn 3.050 tỷ đồng tính đến cuối tháng 6/2026, tăng nhẹ so với cùng kỳ năm trước. Dù vậy, cơ cấu nợ đã có sự cải thiện đáng kể khi dư nợ vay ngân hàng giảm xuống còn khoảng 649 tỷ đồng. Khoản nợ phải trả khác, vốn chiếm tỉ trọng lớn nhất, cũng đã giảm từ hơn 2.237 tỷ đồng xuống còn khoảng 1.900 tỷ đồng.

Để đáp ứng nhu cầu phát triển và mở rộng hoạt động, VETC đã linh hoạt huy động thêm nguồn vốn tài trợ. Cụ thể, dư nợ trái phiếu của doanh nghiệp hiện đang ở mức gần 500 tỷ đồng. Đây là kết quả từ thương vụ Tổ chức Tài chính quốc tế (IFC) - thành viên Nhóm Ngân hàng Thế giới - mua 500 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi kỳ hạn 5 năm với lãi suất 5%/năm vào tháng 7/2025. Dòng vốn chất lượng cao này được kỳ vọng sẽ giúp VETC tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu trên thị trường, đồng thời phát triển sâu rộng các dịch vụ công nghệ số xoay quanh lĩnh vực giao thông.