Trong khi dầu mỏ và vàng thường xuyên chiếm lĩnh các tiêu đề tin tức, một "cơn sóng ngầm" đang âm thầm định hình lại bản đồ tài nguyên thế giới. Mỹ đang sở hữu lượng đồng khổng lồ, biến quốc gia này thành "thỏi nam châm" hút kim loại đỏ từ khắp toàn cầu, để lại những lỗ hổng cung ứng cho phần còn lại của thế giới.

Kho dự trữ khổng lồ

Mỹ đã âm thầm xây dựng kho đồng lớn nhất trong nhiều thập kỷ. Tính đến đầu tháng 2/2026, lượng đồng lưu trữ trong các kho của hệ thống CME Group đạt khoảng 534.000 tấn. Đây là con số cao nhất kể từ năm 1989 và gấp hơn 5 lần so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, đó chưa phải là tất cả. BMO Capital Markets ước tính nếu tính cả lượng hàng nằm ngoài hệ thống sàn giao dịch, tổng lượng đồng tại Mỹ có thể lên tới 1 triệu tấn. Để dễ hình dung, con số này tương đương với toàn bộ sản lượng khai thác trong một năm của Escondida (Chile) - mỏ đồng lớn nhất hành tinh.

Hiện tại, mức dự trữ này tương đương với 7 tháng nhu cầu tiêu thụ của Mỹ, dần tiệm cận mức kỷ lục 10 tháng dự trữ từng được ghi nhận trong thời kỳ Chiến tranh Lạnh.

"Bóng ma" thuế quan và cơn sốt chênh lệch giá

Nguyên nhân của hiện tượng này bắt nguồn từ những biến động chính trị tại Nhà Trắng. Kể từ khi quay lại nắm quyền vào đầu năm 2025, các chính sách thương mại của Tổng thống Donald Trump đã tạo ra tâm lý lo ngại về việc áp thuế nhập khẩu lên đồng tinh luyện.

Chính nỗi sợ này đã khiến giá đồng tại Mỹ tách tốp, vượt xa mức chuẩn toàn cầu của Sàn giao dịch Kim loại London (LME). Khoảng chênh lệch giá (arbitrage) béo bở đã thu hút các "ông lớn" giao dịch hàng hóa như Mercuria Energy Group, Trafigura và Hartree Partners dồn dập vận chuyển đồng về các cảng của Mỹ.

Dù vào tháng 7/2025, chính quyền Mỹ chỉ áp thuế 50% lên các sản phẩm bán thành phẩm như dây và ống đồng thay vì đồng tinh luyện, nhưng dòng chảy này vẫn không dừng lại. Theo US Geological Survey, Mỹ đã nhập khẩu tới 1,7 triệu tấn đồng trong năm 2025, tăng gần gấp đôi so với năm trước đó.

Giá lập đỉnh lịch sử, doanh nghiệp điêu đứng

Việc Mỹ "hút" hết nguồn cung đã tạo ra một cú sốc giá. Cuối tháng 1/2026, giá đồng trên sàn LME đã vượt ngưỡng 14.500 USD/tấn, xác lập kỷ lục mới trong lịch sử.

Các chuyên gia tại Goldman Sachs nhận định mức giá này đang vượt xa các yếu tố cung cầu cơ bản. Trong khi đó, BNP Paribas đánh giá mức giá trên 11.000 USD/tấn chủ yếu đến từ các hoạt động đầu cơ tích trữ.

Trung Quốc, quốc gia tiêu thụ đồng nhiều nhất thế giới, chịu tác động nặng nề nhất. Nhiều nhà máy nước này buộc phải cắt giảm sản lượng khi chi phí nguyên liệu tăng vọt vượt khả năng chuyển gánh nặng sang người mua. Các lĩnh vực xây dựng, sản xuất thiết bị điện, xe điện và hạ tầng công nghệ trên toàn cầu đều đồng loạt gánh thêm áp lực chi phí đầu vào.

Dù chính phủ Mỹ chưa có xác nhận chính thức về việc chủ động tích trữ, nhưng sự tồn tại của "Project Vault" - kế hoạch xây dựng kho dự trữ khoáng sản trị giá 12 tỷ USD - cho thấy nước này đang ưu tiên tối đa cho an ninh tài nguyên. Đồng vốn được coi là "mạch máu" của nền kinh tế hiện đại và nằm trong danh mục khoáng sản then chốt có nguy cơ gián đoạn cung ứng.

Giới phân tích dự báo lượng đồng tại Mỹ sẽ khó giảm trong ngắn hạn khi các doanh nghiệp vẫn ưu tiên phòng ngừa rủi ro. Tuy nhiên, thị trường cũng đang nín thở trước kịch bản lượng hàng khổng lồ này bất ngờ được xả ngược lại thị trường toàn cầu, điều có thể tạo ra một "vòng xoáy" lao dốc cho giá đồng trong tương lai.